Dans une tribune parue cette semaine, Christophe Del Toso, directeur associé au sein du cabinet spécialisé In Extenso Finance explique pourquoi il reste confiant concernant l’évolution du marché français des cessions-acquisitions dans le secteur IT, malgré le contexte de ralentissement de la croissance et de remontée des taux d’intérêt.

La première raison de rester optimiste selon lui est que le secteur IT français est très fragmenté et donc propice à la consolidation. Il existe encore aujourd’hui des centaines de petites sociétés dans ce secteur qui réalisent entre 2 et 5 M€ de chiffre d’affaires et qui n’arrivent plus à grandir, soit par défaut de structuration, soit par manque d’investissement commercial, explique-t-il.

Deuxième raison d’être optimiste : l’arrivée sur le marché de deux nouvelles catégories d’acquéreurs, à l’impact majeur. Il y a les acquéreurs « hybrides », mi-fonds d’investissement, mi-corporate, tels que le Canadien Constellation Software ou le Français DL Software, dont le modèle consiste à acheter des éditeurs de logiciels et à les laisser se développer de manière autonome sans les agréger et sans les revendre. Ces sociétés ont besoin de grandir sans cesse et de déployer leur capital par le biais de nouvelles acquisitions, analyse-t-il.

Autre catégorie d’acquéreurs qui fait son apparition sur le marché : les licornes françaises du numérique, telles que Septeo – qui a bouclé 8 acquisitions depuis octobre dernier – ou Swile – qui a levé 200 M€. « Déployer 200 M€ sur cinq ans, ce n’est pas uniquement pour faire de la croissance organique mais bien des acquisitions, décrypte Christophe Del Toso. Ces licornes sont en forte recherche de « build-ups » et sont à ce titre des accélérateurs de consolidation ».

Troisième facteur de dynamisme, l’engouement des acquéreurs pour les entreprises dont le chiffre d’affaires repose sur le modèle SaaS, synonyme de récurrence des revenus. Un modèle résilient qui donne de la visibilité sur l’avenir et qui contribue à une augmentation des budgets IT dans les entreprises. Un modèle très profitable aussi. Le taux d’EBITDA (marge d’exploitation) des éditeurs de logiciel SaaS oscille entre 25 et 35% du chiffre d’affaires, selon Christophe Del Toso. Des entreprises tellement recherchées, que certaines se valorisent désormais en multiples de leur ARR (revenu récurrent). Ce fut le cas récemment d’Orpalis, rachetée le mois dernier par la société austro-américaine PSPDFKit – une transaction accompagnée par In Extenso Finance.

Dernière raison de garder confiance : « les entreprises du secteur de l’IT ont du cash et l’utilisent comme effet de levier pour lever de la dette et faire, par conséquent, des acquisitions, qui se s’avèrent le plus souvent moins risquées que de miser sur la croissance organique », explique Christophe Del Toso.

In Extenso Finance et Transmission est spécialisée dans l’accompagnement des entreprises pour leurs opérations de cession-transmission, d’acquisition et d’ingénierie financière. Le secteur IT y mobilise une équipe dédiée d’une dizaine de personnes pilotée par Christophe Del Toso. Suite au rachat il y a six mois de Genesta, une société spécialisée dans les introductions en bourse de sociétés du secteur IT, le cabinet se prévaut de proposer désormais gamme 360 de services d’accompagnement allant de la première levée de fond de la startup à l’introduction en bourse.